Aumento de tasas en Estados Unidos no afecta recuperación de América Latina

WASHINGTON - El aumento en las tasas de interés en Estados Unidos no dañará la recuperación de América Latina, pero sí existe procupación por su impacto en Argentina, dijeron el martes los estrategas de Wall Street.
Los analistas concordaron que Brasil, que se encuentra en franca expansión económica y tiene amplio espacio de maniobra con su tipo de cambio flexible, será el país menos efectado por la agresiva alza de tasas decidida por la Reserva Federal.
Algunos economistas temen que afecte a México, por su alta integración con Estados Unidos.
Pero, en general, América Latina no debe sufrir un impacto negativo, siempre y cuando el "aterrizaje blando" en Estados Unidos, o la desaceleración sin recesión, no sea demasiado blando, dijeron los economistas.
La Fed elevó la tasa de fondos federales para préstamos interbancarios a 6,50 por ciento, de 6,0 por ciento, para frenar el acelerado ritmo de la economía ante temores de un brote inflacionario. Fue la sexta subida en la tasa desde junio, y la primera alza de medio punto desde febrero de 1995.
"El caso de Argentina es donde hay un poco más de preocupación", dijo Felipe Illanes, analista de renta fija de Merril Lynch.
Argentina todavía no ha podido repuntar en crecimiento, y perderá más competitividad con la esperada apreciación del dólar debido a su régimen de cambio de convertibilidad par, mientras suben los costos financieros del país.
"En un escenario de tasas más altas, la perspectiva es que el capital en el margen va a entrar menos a Argentina", dijo Illanes. Eso trae un círculo vicioso porque empresarios locales aplazarán sus inversiones.
Con las grandes necesidades de financiamiento externo del gobierno argentino, los analistas no ven otro camino que un sostenido ajuste fiscal recesivo, ya que no se puede ajustar el tipo de cambio.
Brasil, en cambio, cubrió el 85 por ciento de sus necesidades financieras para este año, y se he creado un colchón fiscal con buenos superávits primarios, dijo Illanes.
Con su tipo de cambio flotante, Brasil tiene mucho más campo de maniobra para acomodar un escenario externo más complicado, señaló Illanes.
"El menor impactado va a ser Brasil", dijo Walter Molano, jefe de análisis en BCP Securities.
El fuerte crecimiento de la economía brasileña despeja cualquier temor de caer de nuevo en recesión si las tasas de interés domésticas siguen altas.
Molano subrayó que gran parte de la inversión que ingresa a Brasil es inversión directa que no es tan sensible a los cambios en las tasas de interés.
El mayor impacto de la desaceleración se sentirá en México porque su comercio exterior depende en un 90 por ciento del mercado estadounidense y su tipo de cambio está sobrevaluado, sostuvo Molano.
Illanes cree que podría verse una corrección de activos en México, pero la economía real mexicana tiene una fuerza propia que minimiza el efecto de una desaceleración de su vecino.
Las tasas actuales en Estados Unidos no están tan altas como para comprometer la más larga expansión económica que se conoce en Estados Unidos.
"Si se cumple el escenario del "aterrizaje blando" en Estados Unidos, el panorama para América Latina sigue siendo muy benigno, porque seguirá habiendo una demanda para sus exportaciones en el mercado estadounidense y se mantiene el efecto riqueza que está generando liquidez en los mercados financieros", dijo Illanes.
Sin embargo, si el Fed se ve en la necesidad de seguir aumentando las tasas para evitar un sobrecalientamiento de la economía estadounidense, las perspectivas se complican para América Latina.
"Si el 'soft landing' se transforma en un 'landing' menos 'soft', la demanda para productos latinoamericanos será menor, habrá menos liquidez y caerá el flujo de capitales hacia la region", dijo.